什么是漠视侵害群众利益问题_借混改之名行“圈钱”之实 五粮液定增有损中小投资者利益
2019-12-26 10:17:23
医学杂志为您找到最新最全面的什么是漠视侵害群众利益问题_借混改之名行“圈钱”之实 五粮液定增有损中小投资者利益相关资讯的优缺点、什么是漠视侵害群众利益问题_借混改之名行“圈钱”之实 五粮液定增有损中小投资者利益的最新图片,好不好,怎么样等最有价值的信息参考。

红刊财经特约作者陈绍霞

编者依据:作为多年账本上放置巨额货币资金,没有银行贷款等利息负债的企业,五谷液没有根据修订后的定额增新调整增发方案,还以极低的价格继续实施数年前确定的增发方案,强调其管理层忽视广大的中小股东权益

4月18日晚,宜宾五谷液股份有限公司(以下简称“五谷液”)以非公开发行方式发行8564.13万股人民币普通股,增发价21.64元/股,资金净额18.15亿元,信息化建设、营销中心建设、服务型电商平台建设三个项目   

五谷液此次增发价格为21.64元,与4月18日五谷液收盘价相比,66.33元的跌幅高达67.38%,这意味着当天增发相关机构的账面盈馀达到206.52%。 在a股市场长期疲软、很多投资者赤字的市场情况下,五粮液定增参加者获得的盈馀达到40亿元以上,这样的暴利令整个市场都羡慕不已。   

奇怪的是,为什么五谷液的增发价格折扣幅度会这么大,增发相关机构为什么能获得惊人的暴利? 这个高折扣率会损害中小投资者的合法权益吗? 你是否违反证券市场的“三公”原则?

什么是漠视侵害群众利益问题

低价格强调了a股市场制度的缺陷

此次增发案可追溯到2015年10月31日,当时五谷液在停牌3个月后发布混改案,向员工、经销商、基金公司等非公开发行1亿股新股、募集资金23.34亿元,将2016年增发数量减少到现在增发的股票数8564万股   

五谷液在2015年提出定增预案时,由于a股市场经历了多次股东灾害冲击,五谷液二级市场股价大幅下跌,从股东灾害前32元左右下跌到停牌前25.73元,与此同时,2012年增塑剂事件的影响还在继续,白酒行业的评价整体持续低迷 但在此背景下,五粮液以当时市场价格九成的23.34元超低价提出增发方案,从上市公司来看,这当然不是增发新股的时期。   

据报道,2015年6月,五谷液集团总经理、刘中国股份有限公司董事长刘中华表示,五谷液集团将减收公司股份,采取战略投资、员工持股、报酬体制改革等措施。 遗憾的是,停车3个月以上后,五谷液出的混改案只不过是新股增发案。 笔者认为,取消五谷液大股东最初打算以大股东的减收方式推进的混改方案的原因之一,很可能与股东灾害下的股价下跌有关,大股东不打算廉价转让股票,因此改变了初衷。

2016年以来,a股市场逐渐脱离股东灾害的阴影,大盘蓝筹股不断增长,同时整个白酒行业复苏,业绩大幅改善,贵州茅台、五谷液等公司股价不断刷新历史最高,今年初,五谷液股价创下93.18元的高峰(复权价格1557.29元)。 遗憾的是,五谷液增发价格仍在2年半前的股东灾害下锁定市价为9成的超低价,此次五谷液增发价格折扣幅度达到67.38%,参与增发的机构账目达到206.52%。   

二级市场投资者需要以六十元以上的价格购买五食液股票,而此次参与五食液增加的机构以远低于当前市场价格二十四六元的价格购买增发股票,明显违反证券市场公平原则,强调了过去增发制度中存在的弊端。   

五粮液2015年10月上市增发方案,初期增发价格为23.34元,但本次增发方案实施时实际增发价格为21.64元,比当初增发方案的价格下降了1.7元。 增发价格之所以下降,是因为五谷液在2015、2016年分别实施了每股现金红利0.8元、0.9元,增发价格相应从23.34元/股下降到21.64元/股。   

上市公司产生现金股利,增发价格也必须降低,这是新股定价机制的一大弊端。 2015年、2016年五粮液每股利润分别为1.63元和1.79元,2015年、2016年五粮液每股利润分配现金红利为0.8元、0.9元后,现金红利占纯利润的比例约为50%,另外50%的纯利润留在企业中,因此,在此期间,五粮液每股利润分配为0.8元和0.9元 2017年9月末,其每股纯资产上升到13.34元。   

自2015年10月五谷液发布增发方案以来,2018年4月实施增发方案,两年半以来,五谷液发生两次现金股利,每股红利为1.7元,每股净资产比2014年底增加2.95元,增发价格下降1.7元。 为了研究基于这种现金分红金额调整增发价格的价格体系的合理性,增发方案通过10年后才正式实施增发方案,如果10年内每股累计现金分红为20元,则增发价格将从23.34元变为3.34元, 五谷液分配给股东的红利几乎是纯利润的50%,另外50%的利润留在企业中,10年来每股纯资产相应增加20元,从10.39元增加到30.39元。   

通过上述假设,五粮液增发方案实施时间越长,增发价格越低,每股净资产越高。 增发方案延长到10年后,增发价格可能下降到3.34元,每股纯资产可能增加到30.39元。 这样,上市公司根据每股现金股息调整增发价格下调定价机制是极不合理的。

定增制度经修订,五谷液继续实施低价增发方案,损害股东利益

针对方向性增发中发生的各种问题,2015年9月我曾在《证券市场红周刊》上写过“定增猛虎,政策调整”,本文提出,低价增发、高溢价收购资产等混乱频发,资本市场成为权力者资本掠夺社会公共财产的工具。   

证监会主席刘士馀于2016年2月在全国证券期货工作监督会议上宣布,资本市场上鳄鱼不准风雨,吸血于散户。 笔者认为,长期以来,a股市场利益机构低价参与定向增发获得暴利,显着损害广大中小投资者的合法权益,明显属证监会主席刘士馀所严厉谴责的“散户搔皮吸血者”之列。

2016年2月,证监会修订了《上市公司非公开发行股份实施细则》,制定了《发行监督管理问答——引导上市公司融资行为的监督管理要求》。 对于目前非公开发行股票的定价机制不合理,明显损害中小投资者利益的问题,《实施细则》明确规定,定价基准日期只能是本次非公开发行股票发行期的第一天。 另外,为了实现规则过于稳定,“实施细则”和“监督管理问答”将从公布或修订之日起实施,新受理的再融资申请将立即执行,是已经受理的适用原政策。   

的确,高折扣低价的增发严重损害了上市公司原股东的利益,证监会修订了相关制度,对价格基准日做出了更严格的规定。 五谷液的定期增订案是2015年10月发表的,2016年2月修改后的定期增订制度不适用也可以。 五粮液两年半后持续推进,实施低价固定增长方案,没有违反,但增发价格比市价低约7成,参与增发机构浮利超过200%,结果显然不合理。 五粮液不按修订后的增加规定调整增加方案,以极低的价格继续实施几年前确定的增加方案,强调其经营管理层忽视广大中小股东的利益。   

公告指出,五谷液此次正式实施的增发方案中,员工持股计划预约数增加到2369.63万股,经销商持股计划预约数增加到1941.40万股,两者合计4311.03万股,其他保险、基金等机构投资者预约数占49.66%。 五谷液在公告中表示,实施员工控股计划,可以提高员工的积极性和团结力,优质经销商引进控股,巩固销售渠道。 这是五谷液这次增发方案的唯一亮点,也许为这次超低价格的落实提供了理由。   

然而,在五谷液此次增发的相关机构中,保险、基金等机构投资者的预约数占49.66%,约占此次增发新股的一半。 如果实施员工持股计划、经销商持股计划,提高员工积极性和团结力,加强销售渠道,对企业长期发展具有积极意义,那么本次增发方案的近一半新股将以超低价向保险、基金等机构发售,其意义何在?

以改名的名义实行“转钱”的事实

2015年11月,笔者曾为《证券市场红周刊》写过《五谷液:以混改名义的“丸钱”计》,明确了五谷液以非公开发行股份方式混改的提案是令人失望的提案。 另一方面,从股票结构来看,混合改革方案并没有从根本上改变大股东的独特现状,而五谷液账簿的巨额资金被长期搁置,不需要股票融资。 这次在改名的基础上提出了增发案,但其本质只不过是以改名为借口“转钱”的事实。   

增发前,五粮液总股东为37.96亿股,第一股东宜宾市国有资产经营有限公司直接和间接持有五粮液股份合计21.28亿股,持股率为56.07%,增发后,宜宾市国有资产经营有限公司持股率仅下降了54.82%,但并没有彻底改变大股东自身的股权结构现状 从这个意义上说,五谷液的这次混改没有实质意义。   

多年来,五谷液帐上有巨额货币资金,没有银行贷款等利息负债。 2015年9月底,五粮食账面货币基金盈馀达253.69亿元,2017年9月底账面货币基金盈馀进一步增加到370.09亿元。 分析表明,五谷液帐簿的巨额货币资金主要以本期存款方式存入银行,其历年货币资金利息收入的年化收益率低于一年的银行存款利率。   

巨额资金长期搁置在账簿上,货币资金的年收益率显着低于银行资产管理产品的收益率,甚至低于一年期银行的定期存款利率,其资金利用效率很低。 在此背景下,五谷液通过增发新股募集资金,不仅会拖延更多资金,而且这次增发的新股还会偿还原股东的每股利润。 那个融资方案是什么

五谷液的此次非公开增发案引入了员工持股计划、经销商持股计划。 笔者认为,引进员工持股计划和经销商持股计划,不一定要以增发新股的方式实现,也可以以大股东转让一部分股份的方式实现。 在这方面,a股市场有先例

2006年3月,格力电器通过股权分割改革方案实施股权激励,承诺引进战略投资者。 之后,格力电器从2006年到2008年分三个阶段实施员工股票激励计划,从格力电器大股东格力集团所有股票中减去2639万股实施股票激励。 2007年4月,格力电器引进河北京海担保投资有限公司(以下简称“河北京海”)作为战略投资者,河北京海承接格力集团拥有的格力电器8054.1万股,占格力电器总股的10%,河北京海由格力电器10家主要销售公司出资设立。   

考虑到五谷液会计方面长期搁置巨额货币资金,增发新股放置很多资金,只会减少原股东的收益,五谷液实施混合所有制改革,引进员工持股计划和经销商持股计划时,借鉴电网电器的成功经验, 大股东可以通过向员工持股计划、经销商持股计划转让股票的方式实现,不能通过增发新股方式实现股票的多样性。   

五谷液是一家资金过剩的企业,账本上长期搁置巨额资金,增加新股募集资金以支持企业发展不必采取股票融资方式筹集资金,放置更多资金,企业收益力下降,原股东收益淡薄,股东利益受损。 个人认为,为了提高资金的利用效率,五谷液不仅不需要增发新股,还必须利用账本上的空馀资金回购股票,或者以大额现金分红还给投资家。 遗憾的是,五谷液选择以超低价实施这次定向增发,明显损害了中小投资者的利益。

所属栏: 互联网金融

ios微信怎么评论图片_官方揭秘!同时兼容iOS、Android、微信小程序的UI引擎微信朋友圈权限仅聊天_微信朋友圈广告,微信朋友圈广告代理
热门推荐
怪物猎人赤龙武器_对面APP助力《怪物岛》,社交平台媒体价值凸显
水费多少钱一吨_现在水费多少钱一吨
东国大学留学费用_东国大学怎么样
宝马_深圳宝马X5改装电动折叠镜
pmp是啥_pmp认证培训
方舟生存进化单人攻略_方舟生存进化
quartz表_quartz石英表
快手拆红包审核未通过_[1224创精选]鬼精的快手想偷偷发红包,员工却按捺不住了
化工生产的有_化工安全生产管理,化工安全生产系统方案
小学英语说课提纲_小学英语说课模板
17号世界杯德国_2018世界杯德国球衣
越南人的大双眼皮_越南旅游
和平精英圣诞空投位置_今日圣诞节,祝你圣诞快乐,一生幸福!
楼梯英语_楼梯英语单词
电影济南战役_济南战役
信用社主任家几十亿 信用社主任
公主房装修效果图
北京经济技术开发区支持企业控制疫情稳定增长的若干措施
小学生科学课外知识_小学生科学知识
宋智孝gary_宋智孝gary电脑壁纸