为什么股票和债券今年上涨了两次?
2019-12-12 22:33:25
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目前,经济下行压力依然存在,市场复杂多变,这使得许多投资者不断关注。尤其是,今年股票和债券的双重上涨也让许多投资者感到困惑。为什么会有这样的现象?在当今动荡的市场环境下,它适合基金投资吗?

最近,腾讯李开通邀请三大玩家现场回答用户问题。让我们看看他们如何看待今天动荡的市场形势。

问:为什么股票和债券今年上涨了两次?

欧阳凯:首先,让我们谈谈股票的价格。从最简单的理论来看,上涨的原因包括利润和估值的上升趋势。事实上,今年的宏观经济不是很好,增长压力相对较大。然而,由于2018年利率的快速下降,10年期国债收益率在18年末从4%大幅降至3.1%。无风险利率的下降趋势提高了估值水平和市盈率,每股收益乘以市盈率后的股价上涨。

与此同时,从去年年底到今年第一季度,我国货币政策相对宽松。在宽松货币政策的情况下,股票和债券大幅上涨,导致股票和债券出现双牛市。因此,股票和债券并不总是跷跷板。

问:债券收益率将下降多少?牛市能持续多久?

欧阳凯:债券收益率能下降多少?这就像说看股票指数能上涨多少。我很不愿意做出这样的判断。我个人认为债券的收益率不会低很多。例如,零利率或负利率不会在中国出现。

为什么?因为我仍然对中国经济非常有信心。你当然会在牛市中赚很多钱,但是我们也应该看到牛市背后的风险。就在股票飙升的时候,投资者赚钱了。但事实上,当股票估值水平大幅提高时,未来可能会有风险。例如,2015年股市波动很大。

因此,我认为不存在类似日本和德国的收益率,但有一点可以肯定,从长远来看,我们的经济增长将逐渐放缓。这是一个普遍的历史规律,即当我们进入发达国家行列时,国内生产总值的增长率不能长期保持在6%以上。

将来,我们的本地生产总值增长率必定会慢慢回复至6%以下或5%以下。那么我们的整体利率水平将有下降的趋势。因此,我认为未来债券仍有投资机会,当然,以目前的10年期国债为3%,但我希望会像去年一样出现数百次下行。我想这个可能很小。

问:当市场热的时候,该基金一定会盈利吗?

欧阳凯:我们以前见过统计数字。美国市场排名前10的基金第二年有6只表现最差。换句话说,该基金持续的高业绩不是一个概率超过50%的事件。另一方面,对于第一年排名倒数十名的基金来说,第二年业绩不佳的概率超过50%。换句话说,短期表现特别好或特别差的基金往往具有激进或有点偏见的投资风格。因此,从长远来看,它特别容易表现不佳。

这就是为什么我们说首先要考虑的是夏普比率,即风险调整和波动调整后的回报率。二是着眼于长期绩效,如3年、5年的绩效。事实上,我们还将观察基金经理和基金公司在市场上表现出色的情况。他们的长期表现很出色,但在某一年很少表现得特别好。当然,他们也不是没有,但可能性相对较低。我认为投资是一个概率事件。

齐·接君:所以投资更像是一场长跑。它总是可以留在队伍的中上游或者前排。找个好地方可能更容易。如果你一开始就跑100米,你可能会失去力量,甚至会落在队伍的后面。事实上,我们以前也做过类似的访问。大多数基金经理承认这是运气的一个因素,也就是好运。

因此,在选择资金时,我们不仅要看收入,还要看去年的收入,这是完全错误的。如果去年的收益异常好,这将意味着该基金可能过热,甚至该基金的风格过热。举一个简单的例子,去年年底,我们看到超短期债券的基金规模扩张非常快。当超短期债券的基金规模扩张得非常快时,这通常意味着股票市场的机会来了。

因此,股市在今年2月开始出现大幅上涨。刚才邓艳还表示,在今年超短期债务爆发后,股市的机会来了。普通投资者立即转向积极投资。然后在4月份进行了一次修正,每个人都再次离开了。因此,这种短期行为可能会影响每个人的投资回报。

在阅读了今年市场三大玩家的解释和建议后,你的问题得到了回答吗?~我希望每个人都能充分利用大咖啡的建议,在动荡的市场中做出适当的投资选择~

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